2021年5月份人民币贷款增加1.5万亿元，比上年同期多增143亿元。5月社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元。5月末，广义货币(M2)余额227.55万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低2.8个百分点。新增人民币贷款方面，金融监管部门严查消费贷以及房地产政策趋严导致居民贷款回落，制造业保持平稳扩张拉升企业中长期贷款；企业债券融资以及政府债券净融资同比大幅回落拉低社融；财政存款同比少增是拉升M2的主要原因。

我们对山西汾酒进行系列跟踪更新，山西汾酒在 Q1 收入 40.57 亿元，同比+20.12%，实现净利润 8.77 亿元，同比+20.68%。将进一步推进与华润深度合作，积极配合集团上市；一季度后会将公司商标回收后进行整合，并对包钢公司主要领导进行调整，扩大汾牌公司个性化产品推动，服务模式上就是自家定制。

编码登记加速环保标准落地执行，促进工程机械需求稳步增长，国家对环保排放标准升级势在必行，将加速存量高排放设备更新淘汰，利好未来行业销量增长。继续重点推荐三一重工、徐工、中联重科、恒立液压等。

2020年，突如其来的新冠疫情让全球经济一度陷入停摆，对本就处于下行周期的全球经济无疑是雪上加霜。2-4月全球疫情爆发，全球大范围的停工停产，拖累世界经济创下08年金融危机以来最严重的衰退。市场避险情绪急剧升温，各类风险资产遭到抛售。不过在超常规的货币宽松搭配积极财政刺激政策下，全球资本市场在流动性的助推下显著回升。二季度末各国开始重启经济，全球经济在三季度呈现V型复苏。然而随着秋冬季来临，四季度全球疫情再次重燃，多国重启限制措施，全球四季度经济复苏势头料将放缓。展望2021年，虽然全球尚未摆脱疫情影响，但随着新冠疫苗加速落地，疫情的影响将边际减弱。除了低基数效应的拉动外，实际的复苏动能料不会太强劲，因此全球货币政策仍将维持宽松，只是力度将有所减弱。短期内全球经济仍受疫情影响，但明年有望延续改善，复苏力度仍取决于全球疫情的发展形势。

行业运行概况：全年外部环境依然承压，四季度环比开始好转。内销端：出货量整体平稳，品类间价格走势各有差异。（销量数据来自产业在线，线下均价来自中怡康）

航空机场旅客吞吐量增长势头不减，快递业务量同比增长25.7%，行业集中度继续提升，公路铁路货运保持增长，大秦线运量有所下降，干散运价同比下降，港口货物吞吐量小幅提升。

本报告通过新能源乘用车销量特征，总结了真实需求稳步增长，运营需求强支撑的原因

2019 年上半年整体消费整体处于低位，其中二季度化妆品、黄金珠宝等可选消费品拉升显著，渠道景气度分化：百货处于低位震荡，超市与购物中心从二季度以来增速逐月改善，保持较高增速水平，主要由于超市作为必需消费品渠道同时 CPI 处于相对高位，而购物中心则基于自身体验性属性具有较强聚客能力。

关于天然气上游勘探开发和中游储运，我们已在油气装备系列报告之一到四中详细解析，本报告将聚焦于天然气下游应用端，挖掘投资机会。天然气下游应用繁杂，与机械行业相关的主要是天然气重卡/客车，关键设备就是车载储气钢瓶，主要由富瑞特装、圣达因、奥扬等机械公司提供，建议关注富瑞、中集安瑞科等。

8月合计批签发488.26万瓶，同比下降7.38%，其中国产与进口各批签发231.92万瓶、256.34万瓶，进口白蛋白占比同比提升14.16个百分点；1-8月累计批签发4184.40万瓶，同比增长31.76%，其中国产与进口各累计批签发2060.14万瓶、2124.26万瓶，进口白蛋白占比同比提升10.50个百分点。